Fx options vanna

Opções Gregos: Vanna, Charm, Vomma, DvegaDtime O presente artigo trata dos Gregos Opções de segunda ordem e constitui a segunda parte de um artigo anteriormente publicado intitulado "Options Greeks": Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho. Antes de começar, é importante destacar a grande contribuição que Liying Zhao (Analista de opções na HyperVolatility) deu a este relatório. Todos os cálculos e simulações numéricas que serão mostrados e comentados são fornecidos por Zhao. Os gregos de segunda ordem são sensíveis de gregos de primeira ordem a pequenas mudanças em diferentes parâmetros. Matematicamente, os gregos de segunda ordem não são senão os derivados parciais de segundo ordem dos preços das opções em relação a diferentes variáveis. Em termos práticos, eles medem quão rápidas as opções de primeira ordem que os gregos (Delta, Vega, Theta, Rho) vão mudar em relação às flutuações subjacentes dos preços, volatilidade, mudanças nas taxas de juros e decadência do tempo. Especificamente, passaremos por Vanna, Charm (também conhecido como Delta Bleed), Vomma e DvegaDtime. É importante ressaltar que todos os gráficos foram produzidos ao assumir que o ativo subjacente é um contrato de futuros no petróleo bruto WTI, a greve ATM (X) é 100, a taxa de juros sem risco (r) é 0,5, a volatilidade implícita é 10, enquanto o custo de transportar (b) é 0 (o que é o caso quando se trata de opções de produtos). Vanna: Vanna mede os movimentos do delta em relação a pequenas mudanças na volatilidade implícita (1 mudança na volatilidade implícita para ser preciso). Alternativamente, também pode ser interpretado como as flutuações da vega em relação às pequenas mudanças no preço subjacente. O gráfico a seguir mostra como a vanna oscila em relação às mudanças no ativo subjacente S: O gráfico acima descrito mostra claramente que a vanna tem valores positivos quando o preço subjacente é maior do que a greve (no nosso caso Sgt100) e tem valores negativos quando o subjacente Move-se logo abaixo dele (Slt100). O que isso implica. O gráfico destaca o fato de que a vega se move muito mais quando o objeto subjacente se aproxima do ataque ATM (100 no nosso caso), mas tende a aproximar 0 para as opções de OTM. Conseqüentemente, o delta é muito sensível às mudanças na volatilidade implícita quando a área do ATM é abordada. No entanto, é importante ressaltar que o delta nem sempre aumentará se o subjacente se mover, por exemplo, de 80 para 100, porque em muitos ativos de risco (ações, índices de ações, algumas moedas e commodities) a volatilidade implícita é inversamente correlacionada com o preço açao. Como resultado, se os futuros da WTI passam de 80 para 100, a volatilidade implícita provavelmente se dirigirá para o sul e esse fenômeno diminuirá a vanna, o que, por sua vez, diminuirá o valor do delta. Charm (ou Delta Bleed): Charm mede a sensibilidade deltas a um pequeno movimento no tempo até a maturidade (T). Em termos práticos, mostra como o delta vai mudar com a passagem do tempo. O gráfico seguinte mostra graficamente a relação entre as variáveis ​​acima mencionadas: o gráfico sugere que, como no caso da vanna, o charme atinge seus valores absolutos mais altos quando as opções estão em torno da área do ATM. Portanto, as opções ligeiramente em dinheiro ou fora do dinheiro terão os melhores valores de charme. Isso faz sentido porque o maior impacto da decadência do tempo é precisamente em opções flutuando ao redor da zona ATM. Na verdade, as opções profundas de ITM se comportam quase como o recurso subjacente, enquanto as opções de OTM com a passagem do tempo se aproximarão de 0. Consequentemente, os deltas das opções ligeiramente ITM ou OTM serão os mais prejudicados pelo tempo. Charm é muito importante para os comerciantes de opções, porque se hoje o delta de sua posição ou portfólio é de 0,2 e o charme é, por exemplo, 0,05 amanhã sua posição terá um delta igual a 0,25. Como podemos ver claramente, saber o valor do charme é crucial quando se trata de uma posição para mantê-la neutra ou minimizar o risco da carteira. Vomma. Vomma mede como a Vega vai mudar em relação à volatilidade implícita e normalmente é expressa para quantificar a influência na vega se a volatilidade oscilar em 1 ponto. As flutuações de vomma em relação a S são mostradas no gráfico seguinte: conforme mostrado no quadro acima, as opções fora do dinheiro possuem o vomma mais alto, enquanto as opções no dinheiro possuem vomma baixo, o que significa que vega Permanece quase constante em relação à volatilidade. A forma do vomma é algo que todo comerciante de opções deve ter em mente ao negociar porque ele confirma claramente que a vega que será mais influenciada por uma mudança de volatilidade será a opção OTM enquanto o relacionamento com as opções de ATM será quase constante. Isso faz sentido porque uma mudança na volatilidade implícita aumentaria a probabilidade de uma opção OTM expirar no dinheiro e é precisamente por isso que o vomma é o mais alto em torno da área OTM. DvegaDtime: DvegaDtime é o valor negativo da derivada parcial da vega em termos de tempo até a maturidade e mede a rapidez com que a vega vai mudar em relação à degradação do tempo. O próximo gráfico é uma representação visual de suas flutuações em relação ao ativo subjacente S: O gráfico relatado acima mostra claramente que a influência da degradação do tempo na exposição à volatilidade medida por vega é principalmente sentida na área do ATM especialmente para opções com pouco tempo para maturidade. O fato de que o DvegaDtime é expressado matematicamente como derivativos negativos faz sentido, porque o decadência do tempo é claramente um preço que cada titular de opções tem que pagar. A fim de tornar as coisas mais fáceis, dê uma olhada nas parcelas de vega e theta porque você perceberá imediatamente que tanto a volatilidade como a decadência do tempo têm seus valores mais altos e mais baixos na área ATM. Escusado será dizer que as opções de ATM têm o maior potencial de volatilidade e, portanto, a vega será efetuada mais pela passagem do tempo em que a greve de nossas opções hipotéticas e o preço subjacente ficam muito próximos. O Serviço de Previsão de Hipervolatilidade permite que você receba as análises estatísticas e as projeções para 3 classes de ativos de sua escolha semanalmente. Todos os membros podem selecionar até 3 mercados da seguinte lista: futuros E-Mini SampP500, futuros do petróleo bruto WTI, futuros do euro, índice VIX, futuros do ouro, futuros DAX, futuros do Tesouro, futuros do Bund alemão, futuros do iene japonês e futuros do FTSEMIB . Envie-nos um e-mail em infohypervolatility com a lista das 3 classes de ativos para as quais você gostaria de receber as projeções e garantiremos uma avaliação de 14 dias. Vanna, Explicação das Opções Gregas Atualizado em 02 de agosto de 2017 A Vanna é uma das opções Gregos que são utilizados coletivamente para determinar com que medida um contrato de opções acompanhará seu mercado subjacente. Especificamente, vanna é a taxa em que o delta () de uma opção mudará em relação às mudanças na volatilidade do seu mercado subjacente. Vanna também é a taxa em que o vega (v) de um contrato de opções mudará em relação às mudanças no preço de seu mercado subjacente. Vanna é um derivado de segunda ordem, e é útil quando um comerciante está fazendo um comércio protegido por delta ou vega. Como uma breve recapitulação, delta mede o quanto uma opção se move em relação ao preço do recurso subjacente. A Vega mede as mudanças de volatilidade de impacto no ativo subjacente em uma opção. Vanna Calculation Vanna é o segundo derivado do valor de um contrato de opção ou warrants. Em relação ao preço e à volatilidade do mercado subjacente. O cálculo da vanna pode ser visto nesta imagem. A principal função de Vanna é avaliar a relação entre os gregos de primeira ordem do delta e vega. Em outras palavras, analisa a relação conjunta de mudanças tanto na volatilidade quanto no preço do ativo subjacente. Vanna Usa Em Negociação A Vanna é a taxa que o delta e vega de um contrato de opção ou warrants irá mudar à medida que a volatilidade e o preço do mercado subjacente mudam (respectivamente). Vanna é, portanto, útil para os comerciantes que desejam fazer um comércio protegido por delta ou vega. Em outras palavras, os comerciantes que desejam fazer uma opção ou garantir o comércio onde o delta ou vega não mudam, independentemente do que acontece no mercado subjacente, precisarão usar vanna. Como a vanna é uma derivada de segunda ordem (usa opções de primeira ordem, como delta e vega em seu cálculo), pode ser um pensamento complexo de todas as formas em que delta e vega podem afetar a vanna (ou como a vanna afetará o delta andor vega). Aqui estão alguns pontos a considerar: as opções de chamada têm vanna positiva, então faça posições curtas. As opções de colocação têm vanna negativo, assim como as posições de chamadas curtas. Isso ocorre porque um aumento na volatilidade (vega mede esse impacto) aumentará as mudanças de uma opção de mudança para o dinheiro. Ao realizar múltiplas posições, olhar para a vanna pode dar-lhe uma forma rápida de avaliar se o seu portfólio de opções é chamadas de chamadas longshort líquidas, com base nas diretrizes acima. Palavra final em Vanna Como um grego de segunda ordem, vanna normalmente só será usado por comerciantes envolvidos em negociações de opções complexas ou comerciantes que possuem um portfólio de opções. Os comerciantes que estão comprando uma ou duas opções de cada vez, especulando sobre o aumento ou queda (ou a falta de movimento) de um ativo subjacente, geralmente ganhou sempre necessidade de considerar um cálculo de vanna. A principal função da vanna é olhar para a relação conjunta das mudanças, tanto na volatilidade quanto no preço do recurso subjacente, em uma (s) opção (ões). Os Usos ocultos da Vanna Vanna são uma ferramenta de opção de maior qualidade extremamente utilizada. Além de ser útil por seu próprio direito em virtude de sua definição simples, também é um indicador valioso que revela informações sobre a estrutura de um portfólio de opções, bem como as propriedades dinâmicas de um portfólio em relação ao tempo. No entanto, permanece conspícuo devido à ausência de muitos comerciantes e matrizes de risco típicas de perfil de risco. Esta Curva de Aprendizagem pretende explicar as vantagens da vanna e combiná-la com vomma, outra opção de ordem superior. 160 Compreender Vanna Vanna é tipicamente definida como a mudança na opção delta para uma mudança na volatilidade implícita. Geralmente, assume uma forma normalizada de modo a mostrar a mudança no delta para um movimento 1 na volatilidade implícita. As opções de chamada têm vanna positiva, e coloca vanna negativa. Isso ocorre porque um aumento na volatilidade implícita aumenta a chance de qualquer chamada ou colocação expirar no dinheiro e isso é sinônimo de um delta absoluto e superior. Talvez um motivo principal para a falta de atenção que vanna recebe é que o risco associado a ele pode ser considerado inócuo. Afinal, proteger os efeitos de vanna é simplesmente uma questão de cobertura com o produto spot. À medida que a volatilidade implícita muda, o portfólio de mudanças dota devido ao portfólio vanna e o comerciante simplesmente neutraliza o efeito comprando ou vendendo o produto subjacente na quantidade relevante. Esta história é, no entanto, uma simplificação excessiva e também omite vannas outros usos potenciais. Em primeiro lugar, sendo um grego de ordem superior, sua potência é muitas vezes ampliada por eventos compostos. Vamos dar um exemplo de um portfólio que é chamadas longas, peças curtas, totalmente delta-hedged e vega neutro. Esta posição exibirá vanna positiva, já que as chamadas longas e as peças curtas são positivas. Agora, se o preço à vista for inalterado, é verdade que o comerciante não está muito preocupado com sua longa exposição de vanna. Independentemente de implícita volar ou cair, ele pode simplesmente recuar para manter a neutralidade do delta com poucas ou nenhuma implicação de lucros e perdas, já que o preço à vista não se moveu longe, se for o caso, de onde a posição original foi inserida. Agora, no entanto, considere dois eventos simultâneos, ou seja, a volatilidade implícita aumenta e o preço à vista cai. Neste caso, o comerciante está correndo para a posição de colocação curta, uma vez que a volatilidade implícita está aumentando, o que é infeliz. Mas as coisas são compostas porque heshe também está se tornando um delta mais longo em um mercado em queda, devido à vanna positiva. O comerciante é há muito tempo, a volatilidade implícita está aumentando, então a posição delta aumenta. É aqui que você tem problemas duplos. Em suma, vanna é um risco maior quando ocorrem múltiplos eventos. Nesse sentido, é um risco complexo ideal para situações em que uma perspectiva própria dos comerciantes é mais específica em relação à covariância de um preço subjacente e ao movimento de volatilidade implícita. Ao usar opções cobertas para formar uma determinada estratégia, ou para estruturar um perfil de pagamento desejado em relação ao preço à vista e volatilidade implícita, os efeitos da vanna devem sempre ser incluídos no cálculo. 160 Usando Vanna Os usos de vanna, no entanto, vão muito além dos implicados por sua definição simples. Um uso secundário da métrica vanna é como um indicador do perfil vega da carteira em relação ao lado oposto e ao lado negativo. Em inventários complexos contendo longos e shorts de diferentes greves e quantidades, a vanna fornece um único número que pode, pelo menos em parte, resumir a distribuição da opção premium em toda a curva. Por exemplo, se um comerciante tiver posições em muitas greves acima e abaixo do preço spot atual, heshe normalmente reduzirá isso por conveniência em vega por balde ou por segmento de curva. Portanto, uma série de longos e shorts pode ser simplificada, levando a média média ponderada contribuída pelo estoque em cada greve. O resultado pode ser uma conclusão que, no saldo, o portfólio é chamadas longas (upside) e short put (downside). Outra maneira de alcançar o mesmo objetivo seria ver o risco de vega para cima e para baixo em uma matriz de risco de deslizamento de preço subjacente. Mas em muitos casos, ambos os métodos podem ser aproximados por um olhar sobre a métrica de vanna. Por definição, vanna positiva implica uma posição que é quer chamadas longas líquidas, pequenas posições líquidas ou ambas. A utilidade deste atalho pode ser aumentada de duas maneiras. Em primeiro lugar, tendo em mente a vanna de uma determinada opção ou opções, a posição pode ser convertida sinteticamente em uma posição equivalente de vanna. Então, se o comerciante sabe que uma opção de 15 chamadas de delta do termo no qual heshe está interessado diz uma vanna de v x por 1000 lotes, e a correspondente opção -15 delta coloca uma vanna de - v. Então a reversão de risco tem uma vanna de mais ou menos (v x v y), dependendo da direção do comércio. Tendo esses números memorizados ou de outra forma, pode certamente pagar dividendos em mercados rápidos ou quando os estoques se tornam altamente complexos. Saber como neutralizar um desequilíbrio na vega se espalha entre posições de cabeça e baixa pode ser menos uma arte, mais uma ciência ao empregar este truque de vanna sintético. 160 Aplicação de Vomma O leitor observador pode ter percebido uma falha sutil neste pensamento, no entanto. O número vanna é incapaz de fornecer clareza sobre se o seu valor está sendo conduzido por uma posição de chamada longa ou curta, uma posição de colocação longa ou curta ou alguma combinação de um e outro. Esta deficiência é facilmente superada usando vanna em combinação com o vomma. Vomma é o grego de ordem superior que dá a mudança na vega para uma mudança na volatilidade implícita. Em virtude do fato de que as opções no dinheiro têm todos, exceto zero, vomma, pode-se atribuir uma posição vomma inteiramente às suas asas (ou seja, para cima e para baixo premium). E uma vez que as chamadas e colocações fora do dinheiro têm vomma positivo, ele fornece as informações adicionais que a métrica vanna omite. Vamos considerar uma posição positiva vanna, mas vomma-neutra. O que pode ser obtido a partir deste poço, o vanna positivo indica que a posição é chamadas longas, peças curtas ou ambas. Mas o zero vomma indica uma posição de asa plana. Em outras palavras, os longos e shorts nas asas devem se desligar. Portanto, esta posição é tanto chamadas longas quanto itens curtos, em quantidades aproximadamente vega neutras. Além disso, considere uma posição que é curta vanna e vomma curto. O short vanna sugere uma chamada curta e uma posição longa. Mas o vomma curto indica chamadas curtas e as peças curtas. Pode-se concluir que esta posição é susceptível de ser apenas chamadas curtas, uma vez que a posição de colocação parece ter uma rede plana. Isso demonstra como o uso de vanna e vomma em conjunto, pode-se gerar uma taquigrafia útil para caracterizar as exposições à descoberta. Para ser ainda mais preciso, também pode-se usar a técnica aplicada acima de observar a vanna para uma determinada opção de asa, em relação ao vomma. Então, se você apontar o vomma de um estrangulamento de 15 delta, então pode-se deduzir com precisão razoável a posição de reversão e desvantagem equivalente em termos de 15 chamadas ou colocadas conforme indicado pelo emparelhamento vannavomma. Na verdade, é relativamente simples adicionar esses números de referência a qualquer matriz de risco de opção configurável. Outro uso de vanna é como um proxy de charme. Dado que a queda na volatilidade implícita pode ser considerada como análoga a uma redução no tempo de expiração, a vanna pode ser usada de forma indicativa para avaliar como um portfólio de delta irá alterar ao longo do tempo. Especificamente, vanna positiva será associada a um delta de rede decrescente com o passar do tempo. Por que não usar simplesmente o charme neste caso Claro que se poderia. Mas como a informação está contida indiretamente dentro da métrica vanna e a vanna tem muitos outros usos, além disso, não é incomum ver matrizes de risco omitir o charme em favor da vanna. 160 Avisos de saúde Tendo feito um caso para a vanna, alguns alertas de saúde estão em ordem. Nenhum é específico para a Vanna, mas eles ainda devem ser declarados. Tal como acontece com qualquer grego relacionado com a vega, a adição em durações não é apropriada, a menos que a superfície de volatilidade em durações se mova de forma idêntica. A Vanna, quanto a qualquer métrica de risco de opção, varia em relação a todas as outras variáveis ​​(preço à vista, volatilidade implícita, custo de transporte etc.). Talvez o mais pertinente em relação à sugestão acima de que a vanna tenha uma função descritiva útil, é a mudança na vanna em relação ao preço à vista. Vanna é certamente uma métrica de risco melhor vista em uma matriz de risco de preço-slide. Vanna é, naturalmente, uma função dos valores de volatilidade implícita empregados em seu cálculo. Se estes são teóricos e não os mercados prevalecentes, então haverá discrepância entre os comerciantes vanna e o que o mercado atribui à sua posição, se essas volatilidades implícitas diferirem. Talvez isso seja mais relevante quando o vanna é usado da maneira mais direta que é quando é usado para determinar a mudança provável no delta para uma mudança na volatilidade implícita. Em grandes movimentos de volatilidade implícita, o efeito da vanna é ampliado em proporção semelhante. E grandes lucros e perdas podem acumular-se não apenas de ter uma grande exposição de vanna, mas também de qualquer discrepância entre a vanna teórica e qual seria a percepção dos mercados dos comerciantes vanna usando as volatilidades do mercado prevalecentes. Mas, em suma, vanna, usada corretamente, é uma opção de ordem superior mais reveladora, grega que, sem dúvida, deveria ser atraente para qualquer comerciante ou radar de risco. 160 Esta semana Learning Curve foi escrito por Simon Gleadall, CEO da empresa de tecnologia de treinamento de derivativos Volcube, em Londres. A Semana de Derivados agora está aceitando envios de profissionais do setor para a seção Curva de Aprendizagem 174. Para obter detalhes e diretrizes sobre como escrever uma Curva de Aprendizagem 174., ligue para Robert McGlinchey em Londres (44-20) 7303-1789 ou envie um e-mail para RMcGlincheyeuromoneyplc.