Avaliação de opções de ações Como encontrar o valor de suas opções de ações para funcionários. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar o seu pacote de compensação e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Compreendendo o valor da opção Como explicado mais detalhadamente em nosso livro Consider Your Options. O valor de uma opção de estoque tem dois componentes. Uma parte, chamada de valor intrínseco. Mede o lucro de papel (se houver) que é construído no momento em que determinamos o valor. Por exemplo, se sua opção lhe der o direito de comprar ações em 10 por ação eo estoque está negociando em 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação. A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção. Esta parte do valor varia dependendo da quantidade de tempo até que a opção expire (entre outros fatores), por isso é chamado o valor de tempo da opção. O valor de uma opção de compra é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. É importante entender que o valor da opção não é uma previsão, ou mesmo uma estimativa do resultado provável de continuar a manter uma opção. Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acabam produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro em tudo. O valor da opção é informação útil, mas não prevê o futuro. Objetivo e Valor Subjetivo Em teoria, podemos determinar o valor da opção objetivamente usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que importa para as pessoas que detêm opções de ações de funcionários é o valor subjetivo da opção: o valor da opção para você. É por isso que eu recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de ações do empregado. Por um lado, se a data de expiração de suas opções é mais de cinco anos de distância, eu iria determinar o valor como se expira em cinco anos. As chances são muito boas que você não vai obter o benefício completo de um longo período de tempo. Além disso, ignoro qualquer valor agregado produzido por alta volatilidade. Isso é uma forma de medir o quanto o estoque zigue-se para cima e para baixo. Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas na prática, você expõe a um monte de risco, e isso é um fator negativo que cancela o maior valor, na minha opinião. Para fins de planejamento, eu quase sempre determinar o valor das opções de ações do funcionário como se o estoque tiver uma volatilidade moderada, mesmo se a volatilidade real produz um valor teórico mais alto. Atalhos de Avaliação Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos. O mais fácil é para novas opções que têm uma vida de cinco ou mais anos. A opção não tem qualquer valor intrínseco ainda porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado das ações. Se ignorarmos o tempo adicional além de cinco anos e também ignorarmos o valor da alta volatilidade, uma opção recém-emitida normalmente tem um valor próximo a 30 do valor do estoque. Exemplo: Você recebe uma opção para comprar 800 ações no valor de 25 por ação. O valor total das ações é de 20.000, então o valor da opção é de cerca de 6.000. Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você. Se você manteve sua opção por um tempo eo preço das ações subiu, você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor das opções. A fórmula quistofficialquot é verdadeiramente incompreensível, mas o seguinte procedimento lhe dá uma estimativa razoável: Subtraia o preço de exercício da opção de compra do valor atual do estoque para determinar o valor intrínseco da opção. Multiplique o preço de exercício da opção de compra por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos. Reduza esse número proporcionalmente se a opção expirar em menos de cinco anos. Adicione o valor intrínseco eo valor de tempo para obter o valor total da opção de estoque. Exemplo: Sua opção permite que você compre ações em 10 por ação. O estoque está negociando atualmente em 16, ea opção expirará em quatro anos. O valor intrínseco é de 6 por ação. O valor de tempo de cinco anos seria de 2,50 (25 do preço de exercício de 10,00), mas reduzimos esse número em um quinto porque a opção expirará em quatro anos. Para essa opção, o valor intrínseco é 6,00 por ação eo valor de tempo é de aproximadamente 2,00 por ação. O valor total da opção neste momento é de cerca de 8,00 por ação. Verifique o seu trabalho: O valor de tempo de uma opção de compra de ações está sempre entre zero e o preço de exercício da opção. Um número fora desse intervalo indica um erro. Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes. Lembre-se de que aqui também estava ignorando o valor agregado de alta volatilidade, então o valor teórico de uma opção de compra de ações pode ser maior do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Dividendos reduzir o valor das opções de ações, porque os titulares de opções não recebem dividendos até depois do exercício a opção e mantenha as ações. Se sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima. Precisa de uma calculadora on-line Há um número de calculadoras de valor da opção de ações na Internet. Alguns não são bons, mas alguns são excelentes e gratuitos. Meu favorito é oferecido por IVolatility. Leia nossa explicação primeiro, depois vá para esta página e procure um link para sua Calculadora Básica. Comece por inserir o símbolo para o estoque de sua empresa na caixa para quotsymbol. quot Por exemplo, se você trabalha para Intel, digite INTC. Ignore a caixa para quotstylequot porque não importa para este tipo de opção. A próxima caixa é para quotprice, quot e ele já deve ter um preço recente para o estoque de sua empresa. Você pode deixá-lo sozinho, ou alterá-lo se você quiser ver o valor da opção quando o preço da ação é maior ou menor. A próxima caixa é para quotstrike, quot que significa o preço de exercício de sua opção de ações. Insira esse número e salte sobre a data de citação, porque você vai inserir o número de dias para a expiração em vez disso. Não se preocupe com o cálculo do número exato de dias basta figurar os anos ou meses e multiplicar por 365 ou 30. A próxima caixa é para a volatilidade, e se você inseriu um símbolo bom estoque, o número já está lá. Como legal é que Se o número é de 30 ou menos, basta aceitá-lo e seguir em frente. Se a sua maior que 30, Id ser inclinado a desconto para 30 na maioria dos casos, porque suas opções expô-lo a um monte de risco. Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece para a taxa de juros e os dividendos. Normalmente, não há razão para alterar esses itens. Pressione quotcalculatequot e depois de um momento youll ver o valor da opção (e muitas outras coisas que literalmente será grego para você). Note que esta calculadora dá o valor total de sua opção de ações. Se a sua opção é quotin o moneyquot (ou seja, o estoque está negociando a um preço superior ao preço de exercício da opção), parte do valor é valor intrínseco e parte é valor de tempo. Subtrair o preço de exercício da opção do preço de negociação do estoque para obter o valor intrínseco. Então você pode subtrair o valor intrínseco do valor total para aprender o valor do tempo de sua opção de ações. Seus funcionários roubam tempo de trabalho O que você pode fazer sobre isso Desde a invenção do primeiro relógio, os empregadores têm vindo a monitorar o tempo de trabalho de seus funcionários. E há muitas vantagens em fazê-lo. Rastreamento de tempo permite que você reconheça as áreas onde o tempo de seus funcionários poderia ser gasto melhor, melhorando assim a eficiência geral. Com a força de trabalho tornando-se mais e mais baseado em computador, o tempo de rastreamento está se tornando a principal maneira de manter as guias no pessoal que pode ser espalhado em outras regiões e até mesmo outros países. Além de melhorar a eficiência, um rastreador de tempo automatizado é necessário para evitar roubo de tempo. Este é o lugar onde os funcionários assumem o pagamento por tempo que não passaram trabalhando em tarefas. Estima-se que um empregado médio rouba de 4 a 5 horas por semana de sua companhia, que adiciona até uma semana de trabalho cheia por um empregado cada ano que custa centenas das empresas de bilhões de dólares por ano em todo o mundo. Roubo de tempo vem em cores diferentes e é sempre difícil de encontrar. Fraude de folha de horário. Quando os funcionários são responsáveis por registrar suas horas de trabalho, a prática de arredondamento até a hora mais próxima ou de mentir sobre horas trabalhadas é considerada fraude de horários. Abuso de ruptura. Esta é a maneira a mais difundida do roubo do tempo e os meios que tomam rupturas mais longas ou mais freqüentes do que é permitido por uma programação uma carga nivelada freqüentemente nos smokers (mata fumando, e mata o tempo demasiado). Negócios pessoais, telefonemas privados, mensagens de texto e tempo gasto de trabalho no Facebook são todas as formas de roubo de tempo. Casos extremos incluem o uso de tempo e recursos da empresa para iniciar ou oferecer suporte a um negócio separado. Você está usando um rastreador de tempo Não prestando atenção às perdas incorridas através de roubo de tempo e ganhos de eficiência a ser obtido a partir de um rastreador de tempo, há uma filosofia que considera o tempo de rastreamento de uma prática não-eficiente. Os defensores deste ponto de vista argumentam que o rastreamento físico dos funcionários não significa monitoramento preciso da produtividade. Da mesma forma, um relógio de tempo pode dizer quando um empregar ee socos, mas não tem nenhuma maneira de gravar as tarefas que se envolvem antes de perfurar para fora. Uma grande objeção dos que se opõem ao time trackers é que ele cria um sentimento de desconfiança dentro de uma empresa. Se os membros da equipe são obrigados a relatar constantemente o que fazem ou são colocados sob total supervisão pessoal ou eletrônica, é provável que sintam que não são confiáveis por seu CEO. E se eles não se sentem confiáveis, então eles não se sentem valorizados e isso pode levar a distúrbios, redução da eficiência do trabalho, alta rotatividade de pessoal e todos os problemas associados a uma cultura corporativa negativa. Ao invés de verificar em seus funcionários, os adversários do tempo de rastreamento tentando provar que os gerentes devem confiar em suas equipes e deixá-los saber que eles são totalmente confiáveis. Em CrocoTime nossa experiência tem mostrado que se os funcionários sentem a sua importância, eles são mais propensos a trabalhar mais, assumir mais responsabilidade e precisa de menos supervisão do que aqueles que são tratados como crianças que devem ser vigiadas o tempo todo. Time Tracking é realmente inevitável Algumas pessoas diriam sim e há um multi-milhões de dólares de tempo de rastreamento da indústria para provar isso. Outros podem argumentar que o bom moral dos funcionários é mais significativo e mais rentável no longo tempo do que qualquer ganhos de eficiência a curto prazo feitas através do uso de tracker de tempo. Talvez, como na maioria dos casos, a moderação é o melhor. Você pode apenas ser capaz de ter o melhor dos dois mundos se você: Claramente soletrar para fora a seus empregados o que é considerado uso razoável do tempo de trabalho, enquanto ainda ser flexível o suficiente para permitir o almoço longo ímpar, telefonema pessoal, texto ou Use apenas medidas de registro razoáveis para agilizar seus procedimentos de folha de pagamento, como um tracker de tempo automático. Estabeleça objetivos claros e KPIs e avalie o desempenho dos funcionários se eles atingem os objetivos, em vez de Concentrando-se em como eles alcançá-los e quanto tempo ele takes. Employee Stock Options: Valuation and Pricing Issues Por John Summa. CTA, PhD, Fundador da HedgeMyOptions e OptionsNerd A avaliação dos ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para a compreensão prática, para que os detentores de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre a gestão da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor dependendo dos seguintes determinantes principais de valor: volatilidade, tempo restante, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e preço das ações. Quando um beneficiário da opção é concedido um ESO que dá o direito (quando investido) comprar 1.000 partes da ação da companhia em um preço de exercício de 50, por exemplo, tipicamente o preço da data da concessão da ação é o mesmo que o preço de exercício. Analisando a tabela abaixo, produzimos algumas avaliações com base no bem conhecido e amplamente utilizado modelo Black-Scholes para o preço de opções. Incluímos as variáveis-chave citadas acima, enquanto mantemos outras variáveis (isto é, a variação de preços, as taxas de juros) fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor do ESO da deterioração do tempo-valor e mudanças na volatilidade sozinha. Em primeiro lugar, quando você recebe uma bolsa do ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que essas opções ainda não estejam no dinheiro, elas não são inúteis. Eles têm valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco. Embora as especificações de tempo de validade em casos reais possam ser descontadas com base no facto de os empregados não poderem permanecer na empresa os 10 anos completos (assumidos a seguir são 10 anos para a simplificação), ou porque um beneficiário pode realizar um exercício prematuro, São apresentados abaixo usando um modelo de Black-Scholes. (Para saber mais, leia o que é Option Moneyness e como evitar fechar opções abaixo valor Instrinsic.) Supondo que você mantenha seu ESOs até expiração, a tabela a seguir fornece uma conta exata de valores para um ESO com um preço de exercício de 50 com 10 anos para Expiração e se no dinheiro (preço das ações é igual ao preço de exercício). Por exemplo, com uma volatilidade assumida de 30 (outra suposição que é comumente usada, mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real através do tempo se revela maior), vemos que após a concessão as opções valem 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Conforme o tempo passa, entretanto, digamos de 10 anos a apenas três anos até a expiração, os ESOs perdem valor (novamente assumindo que o preço do estoque permanece o mesmo), caindo de 23.080 para 12.100. Isso é perda de valor de tempo. Valor teórico do ESO ao longo do tempo - 30 Volatilidade assumida Figura 4: Preços do justo valor de um ESO à vista com preço de exercício de 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante ea volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços dado o tempo restante até a expiração, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade - agora 60, acima de 30. O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, que mostra valores justos reduzidos em todos Pontos de tempo. O gráfico vermelho, entretanto, mostra valores com maior volatilidade assumida (60) e tempo diferente restante nos ESOs. Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando maior valor de ESO. Por exemplo, em três anos restantes, em vez de apenas 12.000 como no caso anterior em 30 volatilidade, temos 21.000 em valor a 60 volatilidade. Portanto, as premissas de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo, e devem ser tomadas decisões sobre o gerenciamento de seus ESOs. A tabela abaixo mostra os mesmos dados em formato de tabela para os 60 níveis de volatilidade assumidos. (Saiba mais sobre o cálculo de valores de opções em ESOs: Usando o modelo Black-Scholes.) Valor teórico do ESO ao longo do tempo 60 Volatilidade assumidaO que faz a calculadora. Esta calculadora on-line gratuita calculará o valor futuro das opções de ações de seus funcionários (ESOs) com base na taxa de crescimento antecipada das ações da empresa subjacente. Além disso, a calculadora nesta página também permite que você insira até 2 taxas de crescimento alternativo e gera um gráfico de crescimento ano-a-ano para que você possa comparar o crescimento de até três cenários diferentes. Se você não tem certeza do que são os ESOs ou o que exercitar suas opções, visite a guia Aprender para obter explicações breves. Com isso, convido você a usar a Calculadora de Opções de Ações para calcular o valor futuro de seu crescimento de opções de ações da empresa. Instruções Como usar a calculadora de opções de ações. Insira o preço de mercado atual por ação da ação da empresa. Insira o número de opções de ações que lhe foram concedidas. Insira o número de anos que você gostaria de prever o valor futuro do ESOs. Insira o preço de exercício por ação das opções que lhe foram concedidas. Insira a taxa de crescimento anual esperada das ações da empresa. Se você quiser comparar o valor de seus ESOs em até três taxas de crescimento diferentes, insira as taxas que você gostaria de comparar. Clique no botão Calculate Stock Option FV e role para baixo para exibir os resultados. Termos de campo, definições e explicações. Clicar no botão Redefinir restaurará as configurações padrão da calculadora. O que são ESOs, o que significa opções de exercício, e pontos importantes a considerar. O que são opções de ações para funcionários Basicamente, opções de ações para empregados (ESO) são uma forma de remuneração de ações oferecida aos funcionários por uma corporação. Mais especificamente, uma corporação concede opções de ações aos funcionários como um incentivo para ajudar a construir o valor da empresa, o que por sua vez aumenta o valor das opções concedidas. Planejamento de Vesting Normalmente, os empregados direito de exercer uma parte de suas opções (comprar as ações subjacentes) aumenta com o tempo. Isso é referido como um cronograma de aquisição - onde a porcentagem de opções que o empregado pode exercer aumenta com o período de tempo que permanecem um empregado da empresa concedente. Para ilustrar a aquisição de direitos, se um empregado recebesse 100 ESOs e depois de 1 ano de emprego, eles seriam considerados como 25 adquiridos, então o empregado teria o direito de exercer 25 (100 x .25 25) de seus ESOs. Se forem 100 investidos (totalmente investidos), eles teriam o direito de exercer todos os seus ESOs. Exercício de opções Quando um empregado exerce suas opções, eles são capazes de comprar o estoque da empresa com o preço de exercício predefinido e, em seguida, vender as ações compradas ao preço de mercado. A diferença entre o preço de exercício eo preço de mercado é chamada de spread. Se o preço de exercício da ação subjacente for inferior ao valor de mercado (spread negativo), então não haveria nada a ganhar com o exercício de ESOs. Exercer o ESO só faz sentido quando o preço de exercício é inferior ao preço de mercado (spread positivo, ou nas opções de dinheiro). Pontos Importantes a Considerar Esta explicação básica dos ESOs dificilmente arranha a superfície de todos os tipos e complexidades dos ESOs, por isso não deixe de consultar um planejador financeiro qualificado para orientação especializada. Entretanto, aqui estão alguns pontos importantes a ter em mente. O ganho financeiro realizado no exercício de ESOs é tributado como receita ordinária. Os ESOs não têm valor negociável e normalmente são considerados intransmissíveis. Normalmente, os ESOs não podem ser mantidos após a cessação do emprego. Estudar o plano de opções de ações da empresa cuidadosamente antes de tomar um emprego apenas para as opções de ações, e certamente antes de exercer suas opções.
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